En la esquina izquierda, tenemos a Paul Merriman, el experimentado veterano de las finanzas que pesa 183 libras. En la esquina derecha, el Dr. Karsten Jeske, el novato de 208 libras. Suena la campana y comienza el debate sobre el valor de la pequeña capitalización.
Este episodio presenta un combate de boxeo financiero entre dos pesos pesados de la inversión con perspectivas dramáticamente diferentes. Paul Merriman defiende la diversificación a través de la frontera eficiente, lo que significa agregar valor de pequeña capitalización a su cartera. El Dr. Karsten Jeska ha "arrojado agua fría" sobre este enfoque, favoreciendo estrategias más simples como " VTSAX y chill.”
Hay mucho en juego: estamos hablando potencialmente de millones de dólares en su cuenta de jubilación durante décadas.
Merriman argumenta que la historia muestra evidencia clara de la prima del valor de pequeña capitalización. De 2000 a 2009, el valor de pequeña capitalización superó al S&P 500 en todos los años excepto en un año, con una capitalización del 10 por ciento, mientras que el S&P 500 arrojó un 1 por ciento negativo. Él cree que este patrón continuará, creando un poderoso efecto de diversificación cuando se combine con índices de mercado más amplios.
Jeske responde que el rendimiento superior del valor de pequeña capitalización está mayormente "cargado al principio" en la historia, sucediendo antes de que nadie lo supiera. Desde 2006, el valor de pequeña capitalización ha tenido un rendimiento inferior. Argumenta que una vez que una ventaja se hace ampliamente conocida, desaparece en un mercado eficiente. Agregar valor de capitalización pequeña podría incluso ser una " di-worsificación—, aumentando la complejidad sin mejorar los rendimientos.
El debate se expande más allá del valor de pequeña capitalización para abordar:
Estrategias de inversión activas versus pasivas
Sincronización del mercado versus enfoques de compra y retención
Simplicidad versus complejidad en la construcción de carteras
El papel de la fe frente a la evidencia en las decisiones de inversión
Si bien ambos expertos no están de acuerdo sobre el futuro del valor de pequeña capitalización, sí están de acuerdo en los fundamentos: invertir temprano, mantener la inversión a largo plazo y comprender que nadie puede predecir los mercados con certeza.
Lo que comienza como un debate técnico se convierte en una discusión filosófica sobre la evidencia, la probabilidad y los límites de nuestro conocimiento, todo con millones de dólares de jubilación en juego.
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(0:00) Introducción al debate: valor de pequeña capitalización frente a fondos indexados
(4:01) Merriman: ofertas de valor de pequeña capitalización devoluciones premium
(9:40) Jeske: valor de pequeña capitalización por debajo del rendimiento desde 2006
(18:20) Importancia de los datos históricos de rendimiento
(25:15) Apuestas: diferencia de millones a lo largo del tiempo
(33: 08) Debate entre diversificación y volatilidad añadida
(41: 45) Comparación de rendimientos ajustados al riesgo
(49:08) Cuestionando los verdaderos beneficios de la diversificación
(57:40) Trampas de valor y fondos gestionados activamente
(1:05:08) Acciones tecnológicas frente a inversiones de valor
(1:13: 45) Sesgo de selección de datos en los estudios
(1:19: 40) Fe versus ciencia en las decisiones de inversión
(1:29:20) Consideraciones personales de tolerancia al riesgo
(1:36:08) Argumentos finales sobre estrategias de inversión
(1:42: 08) Paula declara empate el debate
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En la esquina izquierda, tenemos a Paul Merriman, el experimentado veterano de las finanzas que pesa 183 libras. En la esquina derecha, el Dr. Karsten Jeske, el novato de 208 libras. Suena la campana y comienza el debate sobre el valor de la pequeña capitalización.